【行业整合】水泥区域协同支撑景气，中长期看去产能

    水泥区域协同支撑景气，中长期看去产能

本文来自中金公司的研报《浴火重生系列之水泥篇：区域协同支撑行业景气，中长期看去产能》，作者为中金公司分析员李可悦，分析员陈彦。

随着我国水泥行业整合的逐步推进，区域集中度逐步提升，龙头强者恒强是大势所趋，跨区域整合也将提前兴起。中金公司发表研报称，在此背景下，水泥板块龙头海螺水泥(00914)、华润水泥(01313)在区域整合中具有竞争优势。

水泥行业去产能节奏缓慢，行政约束逐步加强

由于水泥行业技术成熟，投资门槛相对较低，水泥行业在2010年高盈利的推动下迅速进入投资密集期。产能快速扩展之后，产能过剩的影响逐渐凸显，产能利用率一路下滑，从2009年84.5%跌至2016年71.8%。2015年随着地产投资增速大幅下滑，水泥需求首度出现负增长(产量下滑约5%)，全行业供需格局急速恶化。

鉴于目前具体的去产能政策并不像钢铁煤炭那样清晰，导致整个去产能的节奏较为缓慢，2016年熟料总产能依然保持正增长。2016年行业新增熟料产能虽同比下降46%至2558万吨，但淘汰熟料产能仅559万吨，即去年熟料总产能仍同比增长1.2%。

根据数字水泥网资料，中金预计2017全国新增熟料产能2700-2800万吨(中南、东北及西南地区分别占比50%/17%/13%)，其中大约1000 万吨产能(主要集中于东北/西北地区)原本计划于2016年投产，但终因盈利不佳等原因推迟到2017年投产。目前政府通过错峰限产、阶梯电价、加强环保等手段逐步对水泥供给端形成行政约束。

(文章来自互联网 源：智通财经网)

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